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七問(wèn)：從私有化到登陸A股需要多長(zhǎng)時(shí)間？

包凡：中概股退市通常需要6-12個(gè)月，如果按照傳統(tǒng)排隊(duì)IPO的方式，那么再登陸A股就是3年以后的事。即使注冊(cè)制真正來(lái)了，從制定到實(shí)施也需要一兩年時(shí)間。

當(dāng)然，企業(yè)也可以直接到新三板去掛牌，時(shí)間會(huì)縮短一點(diǎn)，不過(guò)新三板目前的融資能力和流動(dòng)性都面臨很大挑戰(zhàn)。

借殼上市是一個(gè)節(jié)約時(shí)間的方法，但是目前A股市場(chǎng)主板的殼最少需要30億元，分眾買殼就花了40億元，這個(gè)資金成本不是每個(gè)企業(yè)都能夠承擔(dān)起的。

吳小亮（國(guó)浩律師事務(wù)所合伙人）：從私有化到登陸A股除了法定程序以外，其他關(guān)鍵點(diǎn)取決于接盤(pán)基金的和投資人配合程度。

實(shí)際操作過(guò)程中，很多中概股從私有化到登陸A股需要花費(fèi)兩至三年的時(shí)間，其中時(shí)間大多不是花在操作層面上，而是花在決策和說(shuō)服境外投資人之上。

八問(wèn)：從私有化到回歸A股都要面臨哪些坎？

王新銳：中概股回歸A股的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)包括：私有化完成、拆除境外結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人的權(quán)益返回境內(nèi)、股份制改造等。

其中，私有化過(guò)程中可能面臨的集體訴訟和私有化定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；而拆除境外結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生高昂的稅務(wù)負(fù)擔(dān)；登陸A股時(shí)則要面臨能否滿足盈利要求（A股）、實(shí)際控制人的認(rèn)定、業(yè)績(jī)的連續(xù)計(jì)算等考驗(yàn)。

曹國(guó)熊：接盤(pán)資金是私有化要考慮的重中之重。你能否說(shuō)服自己的投資人以合理估值回來(lái)是一個(gè)很大的坎，因?yàn)閷?duì)于一些只有美元基金的投資人來(lái)說(shuō)，IPO其實(shí)是一錘子買賣。

此外，對(duì)于一些回歸的企業(yè)來(lái)說(shuō)，稅務(wù)成本非常高，這包括股權(quán)交易和外資注銷階段所應(yīng)繳納的稅。

九問(wèn)：只有在美股混不好的公司才會(huì)想著回歸？

王新銳：這個(gè)說(shuō)法不能說(shuō)完全沒(méi)有道理，對(duì)有世界競(jìng)爭(zhēng)力的公司如BAT（百度、阿里和騰訊）來(lái)說(shuō)，上市地對(duì)公司的估值影響沒(méi)那么大，而在國(guó)際金融中心上市更有利于公司發(fā)展。

但另一方面，公司和資本都是逐利的，哪兒有利于公司的發(fā)展和融資就去哪兒上市，所以也是完全可以理解的。

我們也應(yīng)該看到，有些中概股由于模式比較特殊，在境外“水土不服”，不被投資者理解的情況也確實(shí)存在。